头部基金：基础设施叙事的拥护者
头部基金对身份赛道总体保持乐观态度。Paradigm、a16z Crypto、Polychain 等机构在 2025 年陆续公开支持「身份是 Web3 的底层基础设施」这一观点，并在 ENS、Worldcoin、Galxe 等项目上完成新一轮投资。机构看好的核心理由是：身份是任何应用都绕不开的底层模块，谁能掌握标准接口，谁就能长期捕获费用。
投资者在跟随机构动作时，需要看清「公开背书」与「真实持仓」的差别。可结合 身份赛道主要参与者 与 身份赛道资金流入情况 中的数据，对机构动作做交叉验证，避免被短期声量误导。
研究机构：估值与场景兑现并重
第三方研究机构对身份赛道的态度更为审慎。Messari、Delphi、The Block 等机构在 2025 年发布的报告中，普遍指出身份赛道估值仍处于「基础设施溢价」阶段，价格已部分反映长期预期，需关注实际场景兑现速度。
研究机构提醒投资者，赛道头部协议的估值与活跃地址数、协议收入的比值，已经接近主流 L2 的水平。在这种背景下，单纯依赖叙事推动的代币上涨空间有限，真实的活跃度与收入增长才是长期估值的支撑。可对照 身份赛道投资价值 与 身份赛道排名 中的指标，独立判断。